УЧЁТ НЕОПРЕДЕЛЁННОСТИ И РИСКА ПРИ ОЦЕНКЕ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА

Деятельность практически любого экономического субъекта осуществляется в условиях неопределенности и риска.

Неопределенность — неполнота и неточность информации об условиях реализации проекта.

Риск — возможность возникновения таких условий, которые приведут к негативным последствиям.

Для анализа инвестиционных рисков, в частности рисков инвестиционных проектов, обычно используется как ачественный, так и количественный подход.

Главная задача качественного подхода состоит в том, чтобы выявить и идентифицировать возможные виды рисков. Затем описать и дать стоимостную оценку возможного ущерба и предложить систему антирисковых мероприятий, рассчитав их стоимостной эквивалент.

Качественный анализ включает оценку и управление рисками. К методам управления рисками обычно относят: диверсификацию, уклонение от рисков, компенсацию, локализацию.

Диверсификация является одним из наиболее важных направлений снижения риска. Обычно говорят о диверсификации видов деятельности, поставщиков и потребителей, расширении числа участников.

Для снижения риска деятельности предприятия желательно предпринимать производство таких товаров и услуг, спрос на которые изменяется в противоположных направлениях.

Распределение проектного риска между его участниками является эффективным способом его снижения. Логичнее всего при этом сделать ответственным за конкретный вид риска того из его участников, кто обладает возможностью точнее и качественнее рассчитывать и контролировать данный риск. Распределение риска оформляется при разработке финансового плана проекта и контрактных договоров.

Среди методов уклонения от рисков особое место занимает страхование риска. Различают страхование инвестиций от политических рисков и страхование инвестиций от коммерческих и финансовых рисков.

Компенсация рисков в значительной степени аналогична страхованию. Она предусматривает создание определенных резервов: финансовых, материальных, информационных.

Под локализацией рисков понимается выделение определенных видов деятельности, которые могут привести к локализации риска.

Количественный анализ риска проводится по результатам оценки эффективности проекта и имеет такую последовательность:

• определение показателей предельного уровня;
• анализ чувствительности проекта;
• анализ сценариев развития проекта.

Показатели предельного уровня характеризуют степень устойчивости проекта по отношению к возможным изменениям условий его реализации. Предельным значением параметра для t-ro года является такое значение, при котором чистая прибыль проекта равна нулю. Основным показателем этой группы является точка безубыточности — уровень физического объема продаж на протяжении расчетного периода, при котором выручка от реализации продукции совпадает с издержками производства.

Анализ чувствительности проектапозволяет оценить, как изменяются результирующие показатели реализации проекта при различных значениях заданных переменных, необходимых для расчета. Этот вид анализа позволяет определить наиболее критические переменные, которые в большей степени могут повлиять на осуществимость и эффективность проекта.

Анализ сценариев позволяет исправить основной недостаток анализа чувствительности, так как включает параллельное изменение нескольких факторов и представляет собой, таким образом, развитие ленки анализа чувствительности. В результате проведения анализа сценариев определяется воздействие на крики проектной эффективности одновременного изменения всех основных переменных проекта, характеризующих денежные потоки. Основным преимуществом метода яется тот факт, что отклонения параметров рассчитается с учетом их взаимозависимостей (корреляции).