ВИДЫ ИНВЕСТИЦИОННЫХ РИСКОВ

В Методических рекомендациях по оценке эффективности инвестиционных проектов оговаривается, что в величине поправки на риск в общем случае учитываются три вида рисков, связанных с реализацией инвестиционного проекта:

• страновой риск;
• риск ненадежности участников проекта;
• риск неполучения предусмотренных проектом доходов.

Поправка на каждый вид риска не вводится, если инвестиции застрахованы на соответствующий страховой случай (страховая премия при этом является определенным Индикатором соответствующего вида рисков. Однако при этом затраты инвестора увеличиваются на размер страховых платежей.

Содержание странового риска:

• конфискация имущества либо утрата прав собственности при выкупе их по цене ниже рыночной или предусмотренной проектом;
• непредвиденное изменение законодательства, ухудшающего финансовые показатели проекта, например повышение налогов, ужесточение требований к производству или производимой продукции, по сравнению с предусмотренными в проекте;
• смена персонала в органах государственного управления, трактующего законодательство непрямого действия.

Величина поправки на страновой риск оценивается экспертно:

• по зарубежным странам на основе рейтингов стран мира по уровню странового риска инвестирования, публикуемых специализированной рейтинговой фирмой BERI (Германия), Ассоциацией швейцарских банков;
• по России страновой риск определяется по отношению к безрисковой, безинфляционной норме дисконта и может превышать ее в несколько раз.

Риск ненадежности участников проекта обычно усматривается в возможности непредвиденного прекращения реализации проекта, обусловленного:

• par нецелевым расходованием средств, предназначенных для инвестирования в данный проект или для создания финансовых резервов, необходимых для реализации проекта;
• финансовой неустойчивостью фирмы, реализующей проект, недостаточное обеспечение оборота собственными оборотными средствами, недостаточное покрытие краткосрочной задолженности оборотом, отсутствие достаточных активов для имущественного обеспечения кредитов и т.д.;
• недобросовестностью, неплатежеспособностью, юридической недееспособностью других участников проекта, например строительных организаций, поставщиков сырья или потребителей продукции, их ликвидацией или банкротством. Этот риск наиболее существенен по отношению к малым предприятиям.

Размер премии за риск ненадежности участников проекта определяется экспертно каждым конкретным участников проекта с учетом его функций, обязательств перед другими участниками и обязательств других участников.Обычно поправка на этот вид риска не превышает 5%.

Риск неполучения предусмотренных проектом доходов обусловлен прежде всего техническими, технологическими и организационными решениями, а также случайными колебаниями объемов производства и цен на продукцию и ресурсы. Поправка на этот вид ка определяется с учетом технической реализуемости "основанности проекта, детальности проработки простых решений, наличия необходимого научного и опытно-конструкторского задела и представительности маркетинговых исследований. Более подробно риск неполучения усмотренных проектом доходов можно определять пофакторным расчетом, суммируя влияние учитываемых факторов.

Риск неполучения предусмотренных проектом доходов снижается:

• при получении дополнительной информации о реализуемости и эффективности новой технологии, о запасах полезных ископаемых и т.д.;
• при наличии представительных маркетинговых исследований, подтверждающих умеренно пессимистический характер принятых в проекте величин спроса и цен и их сезонную динамику;
• когда в проектной документации содержится проект организации производства на стадии его освоения.