The Bank of New York: банк, созданный для глобализации.

Виталий Шапран, Наталья Шапран

Глобализация мировой экономики — это процесс, с которым мы периодически сталкиваемся. Кого-то она привлекает, кто-то получает работу, а кто-то даже не подозревает, что каждый день пользуется привилегиями, которые стали доступны только благодаря этому процессу. В финансовой отрасли можно приводить много позитивных примеров глобализации: всевозможных слияний, поглощений, образований транснациональных корпораций и тому подобных явлений. Однако среди этого многообразия остаются те, которые всегда в тени глобализации и активности которых на первый взгляд не видно, те, которые являются инфраструктурой процесса глобализации и провайдерами цивилизованных отношений на развивающихся рынках. Безусловно, роль такой инфраструктуры нередко выполняют банки, именно им приходится покупать дочерние структуры, открывать представительства и служить инфраструктурой для иностранных инвесторов, промышленников и предпринимателей, которые пришли надолго и всерьез на российский рынок и на рынки стран СНГ.

Среди таких банковских структур нельзя не отметить деятельность The Bank of New York. Аналитикам фондового рынка этот банк знаком как один из крупнейших банков-депозитариев по выпуску депозитарных расписок. Обывателям приходится сталкиваться с The Bank of New York как с банком-корреспондентом многих отечественных банков. Аналитикам международного финансового рынка зачастую приходится сталкиваться с тем, что даже внутри США многие банки возложили на The Bank of New York функцию по обслуживанию акционеров. На финансовых рынках СНГ банк уже знают, однако мало кто знаком с деятельностью банка и может ответить на вопросы о том, кто является акционерами банка, чем конкретно занимается банк и каково его место в финансовой системе США и в мировой финансовой системе, с какими проблемами сталкивается банк в своем развитии.

История развития.

The Bank of New York — один из старейших банков США, он был основан в 1784 г. Он старше любого нью-йоркского банка как минимум на 15 лет. В 1789 г. первое Правительство США во главе с Джорджем Вашингтоном и главой казначейства Александром Гамильтоном выпустило первый заем в 200 000 долл., в размещении которого принимал участие The Bank of New York. В 1792 г. была основана Нью-Йоркская фондовая биржа, и первыми корпоративными акциями, которые стали торговаться на ней, стали акции The Bank of New York. В том же году банк профинансировал «Общество по созданию необходимых мануфактур». Этот кредит стал началом для финансирования развития Нью-Йорка и близлежащих территорий. Банком было профинансировано также строительство ряда каналов и создание пароходных компаний. В 30-е г. XIX в. The Bank of New York получил возможность вести инвестиционный бизнес и принял участие в создании расчетной палаты New York Clearing House, которая в 1858 г. вошла в состав банка. В 80-е г. XIX в. банк принял участие в финансировании железных дорог и строительстве Нью-Йоркского метрополитена.

В 1922 г. The Bank of New York сливается с New York Life Insurance and Trust Company, далее следует целая серия слияний: в 1948 г. — с The Fifth Avenue Bank, в 1966 г.— с Empire Trust Company. В 1969 г. была создана банковская холдинговая компания The Bank of New York, в принципе, это и есть то юридическое лицо, которое можно ассоциировать сегодня с ныне действующим The Bank of New York Company, Inc. На мировом рынке банк начал работать в 1966 г. с момента получения места на Лондонской фондовой бирже. Однако одним из наиболее знаменательных событий для банка стало его слияние с Irving Bank Corporation, которое произошло в 1988 г. и сделало The Bank of New York Company десятым по величине банком в США. Сегодня банк имеет 350 отделений в Нью-Йорке, офисы в Алабаме, Флориде, Джорджии, Калифорнии, Миссури, Иллинойсе, Нью-Джерси и Вашингтоне. Кроме того, у банка есть еще 29 филиалов за пределами США и одна из самых больших корреспондентских сетей — в нее входят 2300 участников.

Операции банка. 2001 г. стал годом испытания для The Bank of New York, однако тест на стабильность пройден, хотя банку и пришлось прибегнуть к определенным действиям по стабилизации системы. Как отмечается в ежегодном обращении главы и исполнительного директора банка Томаса А. Реньи (Thomas A. Renyi): «В 2001 г. банку пришлось принять стратегическое решение и выйти из телекоммуникационного бизнеса на одном из развивающихся рынков». В целом же, как отмечает Томас А. Реньи, банк закончил год с улучшенными показателями: так, на 5% выросла доходность акций (с 1,92 долл. до 2,01 долл.), чистый доход банка также вырос на 4% (с 1,43 млрд долл. до 1,49 млрд долл.). Кроме того, The Bank of New York объявил о выкупе 16 млн штук собственных акций на рынке. К концу 2001 г. банк выкупил 19 млн акций. Вместе с выкупом акций происходили слияния: за 2001 г. The Bank of New York поглотил U.S. Trust Company, Westminster Research Associates и MAVRICC Management Systems.

Эти слияния в значительной степени повысили эффективность работы банка на рынке ценных бумаг. Как результат, в 2001 г. Федеральная резервная система США идентифицировала банк как хорошо капитализированный, с устойчивым кредитным рейтингом. Данная информация подтверждается и изменениями в структуре доходов банка. Так, комиссионные доходы в деятельности банка в 2001 г. занимают 55%, хотя в 1995 г. они составили всего 27%, и в то время как доходы от традиционных банковских операций в 1995 г. отвечали за 73% итоговой суммы, в 2001 г. они — в процентном отношении — уже снизились до 45%.

При рассмотрении структуры доходов банка с делением на процентные и непроцентные становится также очевидным уменьшение роли традиционных банковских операций, поскольку доля непроцентных доходов увеличилась за пять последних лет работы банка с 47% до 66%. Попустительства для коммерческих банков в США в области операций с ценными бумагами позволили The Bank of New York беспрепятственно перетянуть на себя часть функций инвестиционного банка, однако большинство операций не носит рискового характера, и в целом прослеживается неторговое направление операций с ценными бумагами. Например, с 1994 г. банк провел более 70 поглощений, которые отвечали интересам банка в инвестиционной отрасли. Вместе с развитием сектора, обслуживающего инвестиционную сферу, с 1996 г. доходы банка, полученные за пределами США, выросли с 14% до 30% в 2001 г.

Услуги эмитентам предоставляются банком по всему миру, при этом банк выступает депозитарием и провайдером корпоративных трастов. Проще говоря, эмитенты могут воспользоваться банком как депозитарием и одновременно использовать услуги банка, а точнее — его команды по работе с инвесторами. Очень важной услугой для эмитентов, зарегистрированных за пределами США, является выпуск банком депозитарных расписок. На протяжении 2001 г. The Bank of New York контролировал примерно 68% выпусков, при этом в 2001 г. к основному портфелю эмитентов, воспользовавшихся услугами банка для выпуска депозитарных расписок, добавились еще 92 программы выпуска депозитарных расписок. Среди эмитентов, которые воспользовались услугами The Bank of New York при выпуске депозитарных расписок, можно назвать такие компании, как Nomura, Lloyds TSB, Statoil и Aluminum Corporation of China. За то время, пока банк занимался выпуском расписок, он успел обслужить более 1400 эмитентов из 70 стран мира. По нашему мнению, успех банка на рынке услуг по выпуску депозитарных расписок обусловлен стратегией банка, основанной на информационной экспансии. Иными словами, задача банка — это не просто взять комиссию с эмитента, а информировать инвестора о выходе эмитента из той или иной страны на фондовый рынок США.

Несмотря на то что большинство расписок, которые получают официальные котировки на биржах, автоматически становятся доступными инвесторам, The Bank of New York имеет команду по работе с инвесторами и активно использует информационные технологии для пропаганды депозитарных расписок среди инвесторов США. С другой стороны, The Bank of New York выступает своего рода посредником между фондовым рынком США и мировым фондовым рынком, при этом банк практически является монополистом в этой отрасли, поскольку доля рынка в 68%, если речь идет о мировом рынке, говорит сама за себя. Кроме того, банк оказывает в некоторой степени услугу рынку США, поскольку дает возможность американским инвесторам работать с акциями ведущих компаний всего мира. Даже с большой долей прагматизма можно утверждать, что рост активности в секторе депозитарных расписок и дальнейшее увеличение доли на рынке со стороны The Bank of New York приведет к увеличению роли американского фондового рынка в мировой финансовой системе и только укрепит роль Нью-Йорка как мировой финансовой столицы.

Технология выпуска депозитарных расписок, по которой работает The Bank of New York, может быть полезной для организации подобных проектов в рамках СНГ или даже бывших странах СЭВ. В упрощенной форме технология выглядит так: лицо, желающее выпустить депозитарные расписки (обычно это эмитент), депонирует ценные бумаги в стране регистрации в банке-кастодиане, где эти ценные бумаги обездвиживаются. На просторах СНГ функцию банка-кастодиана обычно исполняет ING Barings. Далее банк-кастодиан информирует банк-депозитарий о том, что бумаги действительно обездвижены в определенном количестве, и банк-депозитарий (обычно это The Bank of New York) после выполнения эмитентом ряда процедур, предусмотренных законодательством США, выпускает депозитарные расписки (см. рис. 1). После этого расписки размещаются на рынке, а средства от андеррайтера поступают в компанию, которая обездвиживала бумаги в стране регистрации, как правило, это — сам эмитент. Депозитарные расписки — это ценная бумага, свидетельствующая о том, что в стране регистрации эмитента обездвижено определенное количество ценных бумаг в пользу владельца расписки. Таким образом, сами расписки приобретают определенную цену и становятся объектом торговли. Основной доход банка от выпуска депозитарных расписок — это комиссия, взимаемая с инвесторов. Обычно такие комиссионные исчисляются в центах с одной расписки, и при большом обороте выпуск таких расписок очень выгоден для банка.

Тарифная модель, разработанная и применяемая компанией The Bank of New York, удобна прежде всего для эмитентов, поскольку банк ставит себя в зависимость от успешности выпуска расписок. Поэтому не удивительно, что The Bank of New York поддерживает один из крупнейших информационных ресурсов по рынку депозитарных расписок в Интернете — www.adrbny.com. На данном сайте можно найти сведения практически обо всех расписках, которые попали на рынок США. Кроме того, не так давно The Bank of New York запустил новый проект «Календарь событий на рынке депозитарных расписок». Реально это не что иное, как интерактивная база данных событий, касающихся эмитентов и самого рынка депозитарных расписок. Авторы статьи с 1999 г. наблюдают за развитием событий на рынке депозитарных расписок, и необходимо отметить целый ряд проблем, с которыми сталкиваются и The Bank of New York, и прочие участники выпуска расписок. Так, требования органов надзора за американским рынком, связанные с процедурой регистрации расписок, реальны для большинства даже отечественных эмитентов, а возникающие проблемы носят, в основном, рыночный характер.

Во-первых, нередко случается так, что The Bank of New York регистрирует расписки, а далее эмитент, несмотря на все усилия команды по работе с инвесторами, «простаивает». Примеров таких «нулевых» регистраций очень много, и все они связаны с выпусками расписок малоизвестных в США компаний. Российские, украинские и казахские компании очень часто используют в своей деятельности расписки, однако хороших примеров размещений расписок на европейских и американских рынках не так уж много. Тем не менее российские эмитенты используют The Bank of New York в качестве банка-депозитария для своих расписок, по крайней мере, нам пока не известны случаи обращения эмитентов из любой бывшей союзной республики к другим банкам-депозитариям. Более того, в банке созданы все условия для работы с российскими, украинскими и казахскими эмитентами, есть русскоговорящие менеджеры, представительство в Москве, имеются выходы на фондовый рынок Германии, где зачастую к российским акциям проявляется неоднозначный интерес.

И все же проблема остается, пробудить в США или Франкфурте инвестиционный спрос на акции всех эмитентов невозможно, поэтому часть портфеля эмитентов остается мертвым грузом. Правда, нельзя не отметить успехи российских эмитентов, в особенности РАО «Газпром», группы компаний «ЛУКойл», АО «ЮКОС», ОАО «ВымпелКом», и, конечно же, бенефис на Нью-Йоркской фондовой бирже российской компании «Вимм-Билль-Данн». По нашему мнению, успех данных компаний на западных рынках говорит о тех перспективах, которые уже сегодня ожидают The Bank of New York в России. Однако не следует забывать, что мировой рынок весьма переменчив и компании, которые сегодня «въехали на белом коне» на американский рынок, завтра могут ощутить конкуренцию со стороны американских компаний и не быть готовыми к конкурентной борьбе за капитал. Поэтому позитивные тенденции, свидетелями которых мы стали в начале 2002 г., должны быть продолжены.

Во-вторых, по нашему мнению, The Bank of New York сегодня находится на стыке двух рынков — развитого и развивающегося, поэтому определенные диспропорции в ценовых параметрах, связанные с разницей в методологии определения цены, все же будут оказывать влияние на деятельность банка в этом сегменте рынка. А при условии, что на финансовых рынках СНГ схемы работы часто имеют теневой подтекст, работать становится все сложнее и сложнее.

Суть проблемы состоит в том, что фактически одни и те же бумаги торгуются на двух совершенно разных рынках, это приводит к разнице в ценах, а разница позволяет делать пространственный арбитраж. Представим себе, например, что у «зажиточного» американского инвестора, хорошо знающего местный рынок акций, имеющего портфель ценных бумаг и, в принципе, довольного его доходностью, появляется возможность приобрести акции РАО «Газпром» или АО «Укрнафта», точнее — не акции, а депозитарные расписки. Думаем, никто не оспорит тот факт, что в глазах американцев это будут рисковые вложения, в то время как для российского или украинского инвестора эти эмитенты олицетворяют лидеров национальных фондовых рынков. И именно здесь образуется разница в цене, обусловленная разницей в оценке. По идее, такая разница должна была бы привлечь торговцев и дополнительно вызвать интерес к российским и украинским бумагам, но вместо этого расписки привлекли теневиков.

Сущность схемы сводилась к тому, что эмитент создавал на территории США офшорную компанию, например с регистрацией в штате Делавэр, затем выпускал расписки по уже известной схеме, однако расписки от андеррайтера или инвестиционной компании попадали сразу в ассоциированную компанию эмитента. Конечно, андеррайтер перечислял средства эмитенту, однако какое-то время спустя заключалась сделка между эмитентом и его же компанией-нерезидентом, согласно которой расписки переходили в собственность эмитента. А поскольку эмитент находился в стране регистрации, то выпуск просто аннулировался и банк-депозитарий отдавал приказ банку-кастодиану отменить обездвиживание ценных бумаг. В зависимости от того, была ли цена сделки между эмитентом и ассоциированной компанией больше или меньше той цены, которая была зафиксирована в сделке между андеррайтером и ассоциированной компанией, можно было вывозить или ввозить капитал достаточно легальным способом. Несмотря на дороговизну схемы, она работала.

Однако отметим, что такого рода движение капиталов приносило дополнительный доход в форме комиссии самому банку, не говоря уже о банке-кастодиане, через который проходило гораздо больше информации, чем через сам банк-депозитарий. В конце 1990-х — начале 2000 гг. все стали свидетелями скандала с одним из вице-президентов банка, имевшим российское происхождение. Параллельно с этим на The Bank of New York были поданы иски со стороны крупных акционеров АБ «Инкомбанк», в которых банку инкриминировали серьезные правонарушения: от сокрытия информации до преднамеренного содействия сотрудниками The Bank of New York банкротству АБ «Инкомбанк». Тогда вице-президент была уволена, но банк с честью выстоял против удара конкурентов. Сегодня данная проблема уже не актуальна ни для российских контролирующих органов, ни для The Bank of New York. На РТС в конце 2001 г. была открыта система, предусматривающая свободный обмен депозитарных расписок на ценные бумаги, что теоретически позволило минимизировать курсовые разницы по основным эмитентам.

Еще одной проблемой, является проблема определенной закрытости отдельных рынков. Например, схемы приватизации через депозитарные расписки во многих странах СНГ не получили такой популярности, как в Азии. Существуют два мифа, поддерживаемых противниками депозитарных расписок:

• выпуск расписок достаточно дорог и занимает очень много времени;
• выпуск расписок может привести к потере контроля над предприятием.

Оба этих умозаключения безосновательны и являются абсолютным нонсенсом, однако имеют место из-за многочисленных неудач эмитентов по выпуску расписок.

По нашему мнению, выпуск депозитарных расписок сегодня претендует на один из основных видов бизнеса для The Bank of New York. Необходимо помнить, что выпуском расписок дело не заканчивается, их необходимо обслуживать, а именно — обслуживать движение на рынке самих расписок, обслуживать выплаты по распискам процентов и дивидендов, выдавать доверенности для собраний акционеров реальным владельцам расписок и т. д. В связи с этим The Bank of New York пытается повысить объемы операций в этом секторе рынка, предоставляя институциональным инвесторам такую услугу, как ADR Direct. Суть услуги сводится к феноменальной возможности для инвесторов покупать ценные бумаги на локальных рынках и затем конвертировать их в американские расписки. ADR Direct — не что иное, как попытка создания новой торговой платформы глобального характера, поскольку предоставляется возможность не только покупки ценных бумаг, но и проведения любых расчетных операций на основных биржах мира.

По свидетельству одного из русскоговорящих брокеров, работающего в брокерской компании Charles Schwab, покупка акций на развивающихся рынках и в Европе с последующей продажей их в США одно время была очень прибыльным бизнесом. Это говорит о том, что банк движется в правильном направлении и стоит на пути создания глобальной торговой платформы, где все инвесторы, вышедшие на американский фондовый рынок, в скором времени получат ключи от мирового фондового рынка. Прогнозировать создание такой платформы можно, особенно если The Bank of New York вступит в альянс с одним из организаторов торгов в США, который имеет влияние как в Азии, так и Европе. По нашему мнению, идеально для такой роли подходит NASDAQ. В то же время, по нашим данным, банк не очень близок к высокотехнологическим отраслям в США, и это несколько отталкивает его от NASDAQ.

Успех ADR Direct привел к созданию новой услуги — Global Liquidity Service, которая также рассчитана на институциональных инвесторов и призвана помочь им в управлении ликвидностью (интернет-адрес: www.moneyfundsdirect.com). Другой услугой банка, имеющей достаточный успех, стала Cash Register Plus, благодаря которой клиенты получают возможность использовать практически любые платежные инструменты — от обычного банковского перевода до аккредитива. Продажа данной услуги через сеть привела к значительному росту ее пользователей. Так, в 1999 г. их насчитывалось не более тысячи (если быть точными — всего 921), а уже в 2001 г. таких пользователей стало 12 322.

В расчетных операциях банк достиг больших успехов в конце девяностых, а в 2001 г. банк целенаправленно развивал это направление и добился значительных успехов в Азии, обслуживая через свое представительство в Гонконге наибольший в Юго-Восточной Азии центральный банк этой страны. Фактически усиление позиций в Азии привело к тому, что большая часть денежных торговых потоков между Азией и США стали проходить через The Bank of New York, а громадная корреспондентская сеть банка обеспечила проведение расчетов по многим заключенным российскими компаниями в Азии, Северной Африке и Австралии контрактам через The Bank of New York.

Скорее вспомогательным, чем основным, направлением деятельности The Bank of New York можно считать управление активами клиентов. Выпуск расписок и предоставление услуг по продвижению расписок на рынке говорят о том, что банку необходим определенный минимум клиентуры, которая готова приобретать эти расписки, пользоваться услугами банка по выплате дивидендов и т. д. Иными словами, нужны те, кто будет готов обеспечить спрос на услуги банка. Сегодня под управлением The Bank of New York находится активов на 67 млрд долл. По западным меркам это не очень большой показатель, у крупных инвестиционных банков США он давно превысил 100 млрд долл. Однако если принять во внимание тот факт, что в 1997 г. этот же показатель составлял всего 42 млрд долл., то можно прогнозировать дальнейший рост объемов активов, находящихся под управлением банка, хотя и меньшими темпами, чем ранее. Кроме того, нельзя не принимать во внимание тот фактор, что после 11 сентября 2001 г. склонность американских инвесторов к географической диверсификации стала большей. Сам банк не ограничивает услугу по управлению активами только пределами своих операций, а активно продвигает в этом направлении дочерние структуры, такие, например, как Ivy Asset Management, которая была поглощена банком в октябре 2000 г. Компания Ivy Asset Management показала неплохие результаты, увеличив активы, которые находились под ее управлением, с 2,4 млрд до 4,9 млрд. Она также ориентирована на предоставление услуг институциональным инвесторам, но услуги не ограничены границами США. Кроме Ivy Asset Management, банк дополнительно учредил еще ряд фондов, в частности, BNY Partners Fund 2 и BNY Multi-Manager Hedge Fund, которые получили достаточно высокую оценку на рынке. В дополнение к этому The Bank of New York является советником для HSBC Fund, который предлагает инвесторам порядка семи разнообразных портфелей.

Среди поглощений, особенно усиливших позиции внутри инвестиционной отрасли США, следует отметить поглощение компании Greenwich Advisor (штат Коннектикут). Достаточно интересным стало также соглашение о поглощении банком The Bank of New York компаний Core ADR International и Domestic Equity Index — инвестиционных бизнесов Axe-Houghton Associates. Такие поглощения говорят о том, что банк стремится во что бы то ни стало увеличить свою роль на рынке ADR, и не только в США, но и в Европе.

Несмотря на явную ориентированность банка на глобализацию, на азиатские и европейские рынки, нельзя не отметить довольно сильное звено банка, которое занимается корпоративным обслуживанием, предоставляя традиционные банковские услуги. В 2001 г. в банке организована специальная группа, ориентированная на обслуживание отдельных отраслей промышленности, таких как медиа-бизнес, коммуникации, энергетика, торговля и здравоохранение. Неплохие показатели можно было отметить у The Bank of New York и в розничном обслуживании клиентов.

В марте 2001 г. The Bank of New York открыл новый финансовый центр в Бруклине. Взаимный фонд, ориентированный на персональных инвесторов, показал рост доходов в 2001 г. на 36%, кроме того, сам фонд вырос со 100 до 300 млн долл.

В 2000—2001 гг. хорошо зарекомендовали себя карточки Direct 24 Debit Card и Debit BusinessCard, которые позволяют частным лицам и предпринимателям иметь достаточный уровень доступа к своим счетам в банке, находясь в любой точке мира. Система BNY On-line интернет-банкинга и отправки платежей через Интернет также показала себя как эффективная услуга, которая к концу 2001 г. насчитывала 41 000 зарегистрированных пользователей.

Тенденции развития. Список компаний, которые сегодня принадлежат The Bank of New York Company, говорит о достаточно разносторонних интересах банка в области финансов в различных уголках планеты.

Основные дочерние компании The Bank of New York Company, Inc. по состоянию на 31 декабря 2001 г.

The Bank of New York Capital Markets Limited The Bank of New York Trust Company of Florida BNY Asset Solution LLC BNY Capital Funding LLC BNY Capital Markets Inc. BNY Clearing Services LLC BNY ESI & Co., Inc. BNY Investment Center Inc. BNY Investment Management Services LLC BNY Midwest Trust Company Estabrook Capital Management LLC Ivy Asset Management Corp. BNY International Financial Corporation BNY Securities Australia Limited The Bank of New York Europe Limited The Bank of New York (Delaware) AIB/BNY Fund Management (Ireland) Limited The Bank of New York Trust Company (Cayman) Limited The Bank of New York (Luxemburg) S.A. Westminster Research Associates, Inc.

Конечно, основная масса компаний, принадлежащих банковской холдинговой компании The Bank of New York Company, находится в США. Такое положение дел обусловлено достаточно жестким законодательством отдельных штатов, запрещающим открытие на их территории филиалов или каким-то образом ограничивающим этот процесс.

В тоже время дочерние структуры The Bank of New York Company успешно работают в Великобритании, Австралии, Ирландии, Люксембурге. Отметим, что банк традиционно осуществлял покупку компаний в англоязычных зонах, на остальных рынках интересы банка представляют его филиалы или представительства. В ближайшее время, по нашему мнению, можно ожидать достаточно быстрый рост числа дочерних структур, особенно учитывая бурные процессы приватизации в странах Восточной и Центральной Европы. Обращает на себя также внимание содержание банком дочерних структур в зонах с пониженным уровнем налогообложения на Кайманах, в штате Делавэр и в Люксембурге, хотя такая практика имеет место для большинства крупных западных банков, привлекаемых достаточно высокой концентрацией капиталов в офшорных зонах.

В последние годы нельзя не отметить стойкую тенденцию к росту по большинству показателей, характеризующих коммерческий банк.

Даже поверхностный анализ данных укрупненного баланса The Bank of New York Company подтверждает все возрастающую роль ценных бумаг в деятельности банковской холдинговой компании. Так, с 1996 г. объемы вложений в ценные бумаги возросли с 5,3 до 18,5 млрд долл., в то время как активы с 1996 г. выросли с 53,6 млрд долл. до 81,7 млрд долл. (см. табл.).

Таблица. Основные среднегодовые показатели деятельности The Bank of New York Company (млн долл.)

Показатель	2001	2000	1999	1998	1997	1996
Ценные бумаги	18 559	15 764	7545	7154	5722	5343
Кредиты	38 770	39 262	38 881	38 340	36 577	36 698
Активы, всего:	81 700	77 241	66 777	63 141	59 242	53 649
Депозиты	56 278	54 755	46 564	42 262	39 910	36 599
Долгосрочные обязательства	4609	4384	3793	3206	2645	1898
Акционерный капитал	6225	5480	5114	4916	5050	5168

Рассматривая кредитный портфель банка, важно отметить, что по состоянию на 31 декабря 2001 г. из 35 млрд долл., вложенных в кредиты, 9,6 млрд долл. были вложены в компании, оказывающие финансовые услуги, 4,1 млрд долл. — в медиа- и коммуникационные компании. В целом же кредитный портфель банка можно оценить как в достаточной степени диверсифицированный.

В портфеле ценных бумаг банка главенствуют долговые ценные бумаги. При этом наибольший удельный вес на начало 2002 г. занимали необеспеченные долговые ценные бумаги (2,9 млрд долл.) и закладные (2,9 млрд долл.), правительственные бумаги в портфеле банка занимали только 1,08 млрд долл.

Говоря о пассивах банка, нельзя не обратить внимание на то, что акционерный капитал за пять лет практически не изменился. И хотя можно отметить его небольшой рост с 5,168 до 6,225 млрд долл., однако он не превысил темпов роста активов банка, а значит, доля акционерного капитала в общих обязательствах падала. Кроме того, в 1996—1997 гг. у банка были значительные суммы привилегированных акций (более чем на 100 млн долл.), а после 1998 г. они практически исчезли из обращения.

Динамика движения курса акций The Bank of New York Company говорит о явной долгосрочной, хотя и незначительной тенденции к росту: за шесть лет акции выросли всего на 10—12 долл.: с 23 долл. в начале 1997 г. до 32 долл. в середине 2002 г. Анализ сравнительной динамики индекса Dow Jones и курса акций банка говорит, что компания в значительной мере подвержена колебаниям рынка, и это подтверждает рыночная бета, которая у The Bank of New York Company составляет 1,164. Капитализация рынка акций The Bank of New York Company на 6 июля 2002 г. составила более 22 млрд долл., при этом в обращении находилось 727 млн акций.

Таким образом, The Bank of New York Company стала одной из ведущих банковских холдинговых компаний в США, ориентированных на глобализацию. Эта компания имеет широкий круг интересов, и не только в США. Уже сегодня можно говорить, что Нью-Йорк стал мировым финансовым центром отчасти благодаря деятельности компании The Bank of New York Company, которая, чтобы удовлетворить американских инвесторов, собрала лучших эмитентов акций и других ценных бумаг со всего мира.