Особенности кредитного финансирования сельскохозяйственного производства

Кирилл Щиборщ

Инвестиционные кредиты

Инвестиционные кредиты выдаются с.-х. производителям под долгосрочные вложения в повышение эффективности производства, например:

закупку с.-х. техники (тракторов, комбайнов и т. п.);
долгосрочные вложения в повышение плодородия почвы (проведение антиэрозийных мероприятий, ирригационных работ и т. п.);
вложения в производственную инфраструктуру (элеваторы, зернохранилища, склады и т. п.).

Так как эффект от долгосрочных вложений в основной капитал, земельные угодия и инфраструктуру превышает один год, то и инвестиционные кредиты, как правило, выдаются сроком на несколько лет.

Отметим, что чаще всего и инвестиционные, и краткосрочные кредиты выдаются с.-х. предприятию одним и тем же банком-кредитором, с которым заемщик поддерживает долгосрочные отношения. Согласование графика погашения инвестиционного кредита производится на основе финансово-экономического обоснования освоения инвестиционных ресурсов, представляемого заемщиком с учетом прогнозной величины возобновляемого (револьверного) краткосрочного кредитования.

Допустим, банк принял решение о выдаче с.-х. предприятию инвестиционного кредита на три года в размере 300 000 руб. под вложения в основной капитал и землю под 20% годовых (с капитализацией процентов). График выдачи кредита основывается на бизнес-плане заемщика на инвестиционный период в части капитальных вложений.

Таблица 10. Потребность с.-х. кооператива «Омега» в инвестиционных ресурсах на три с.-х. года

№	Показатели, руб.	Период
№	Показатели, руб.	1-й год (1 дек. 2000 г. — 1 дек. 2001 г.)	2-й год(1 дек. 2001 г. — 1 дек. 2002 г.)	3-й год(1 дек. 2002 г. — 1 дек. 2003 г.)	Всего
1	Закупка с.-х. техники	40 000	30 000	30 000	100 000
2	Капитальный ремонт производственных и складских помещений	50 000			50 000
3	Вложения в повышение плодородия почвы	50 000	20 000	10 000	80 000
4	Осушение и защита от эрозии	40 000	30 000		70 000
Всего		180 000	80 000	40 000	300 000

Результатами долгосрочных вложений (инвестиций) в соответствии с бизнес-планом развития с.-х. производства, представляемым заемщиком, будут:

увеличение площади используемых земельных угодий (пашни) за счет проведения осушительных работ и антиэрозийных мероприятий;
повышение урожайности за счет вложений в плодородие почвы и улучшение эффективности проведения посевной и уборочной компаний, а также условий хранения семенного фонда и готовой продукции (за счет вложений в с.-х. технику и инфраструктуру).

Вообще, инвестиционный цикл в с. х., как и в любой другой отрасли экономики, равен амортизационному периоду произведенных вложений. Например, если полезный эффект от вложений в плодородие почвы равен 10 годам, то этот период и будет характеризовать длительность инвестиционного цикла. При этом, однако, банк интересует не совокупный полезный эффект вложений за весь инвестиционный цикл, а увеличение величины покрытия кредита (основой которого является выручка от реализации товарной продукции) за срок кредитного договора, в данном случае за три года.

Финансово-экономическое обоснование инвестиционной кредитной заявки, представляемое в банк заемщиком, включает в себя:

технико-экономическое обоснование целесообразности инвестиций;
прогнозный отчет о прибылях и убытках на срок кредитного договора;
модель финансовых потоков (расчет окупаемости капитальных вложений).

Технико-экономическое обоснование инвестиций характеризует полезный эффект планируемых капитальных вложений. Основным натуральным показателем окупаемости инвестиций в с. х. (растениеводстве) является величина урожая (физического объема товарной продукции).

Таблица 11. Прогноз физического объема товарной продукции с.-х. кооператива «Омега» на три с.-х. года в разрезе видов с.-х. культур

Прогнозный отчет о прибылях и убытках на срок кредитного договора составляется с учетом нескольких моментов.

1. На основе прогнозной динамики оптовых цен реализации товарной продукции в разрезе отдельных видов растениеводческих культур составляется прогноз валовых поступлений (выручки) от реализации товарной продукции.

Таблица 12. Прогноз выручки от реализации товарной продукции с.-х. кооператива «Омега» на три с.-х. года в разрезе видов с.-х. культур

2. Учитывается также динамика текущих затрат с.-х. предприятия в зависимости от изменения экстенсивных и качественных показателей хозяйственной деятельности, т. е. площади пашни и урожайности по отдельным видам растениеводческих культур. При калькуляции прогнозной величины и структуры себестоимости товарной продукции следует учитывать, что показатели объема, являющиеся генераторами затрат, для различных статей текущих затрат с.-х. предприятия различны, например:

прямые производственные затраты (фонд оплаты труда сотрудников, текущие материальные затраты) в общем пропорциональны динамике физического объема товарной продукции (урожая), при этом рост эффективности производства (урожайности) означает снижение удельной величины прямых производственных затрат (на 1 га пашни, на 1 ц полученного урожая);
общепроизводственные расходы возрастают в зависимости от величины производственного потенциала предприятия, и, следовательно, освоение капитальных вложений ведет к увеличению величины общепроизводственных расходов;
общехозяйственные расходы относятся к категории условно-постоянных затрат, т. е. не зависят от динамики показателей объема;
отдельные виды налогов не зависят от экстенсивных и интенсивных показателей деятельности (как, например, налог на землю, определяемый общей площадью землеотвода с.-х. предприятия), другие изменяются в соответствии с динамикой физического объема производства, но нестрого пропорционально (платежи за водные ресурсы), третьи зависят от стоимостных показателей — выручки и величины и структуры текущих затрат (налог на добавленную стоимость).

С учетом вышеуказанных моментов с.-х. предприятие составляет прогноз текущих затрат на срок кредитного договора, являющийся неотъемлемой частью финансово-экономического обоснования инвестиций.

Таблица 13. Прогноз текущих затрат с.-х. кооператива «Омега» на три с.-х. года

№	Статьи текущих затрат, руб.	Период
№	Статьи текущих затрат, руб.	0-й год (факт)	1-й год	2-й год	3-й год	Всего за три года(1-й год — 3-й год)
1	Фонд оплаты труда работников (заработная плата с начислениями)	80 000	100 000	130 000	155 000	385 000
2	Материальные затраты	141 000	200 000	277 000	333 000	810 000
2.1	Семенной фонд	24 000	30 000	37 000	44 000	111 000
2.2	Удобрения и средства защиты растений	70 000	100 000	140 000	170 000	410 000
2.3	ГСМ	35 000	50 000	70 000	84 000	204 000
2.4	Запасные части к технике	12 000	20 000	30 000	35 000	85 000
3	Общепроизводственные расходы (содержание производственных помещений и инфраструктуры)	30 000	40 000	50 000	55 000	145 000
4	Общехозяйственные расходы (содержание аппарата управления и административных помещений)	20 000	20 000	20 000	20 000	60 000
5	Налоги	10 200	13 200	19 800	26 200	59 200
5.1	Налог на добавленную стоимость	6000	8000	13 000	18 000	39 000
5.2	Налог на землю	1200	1200	1200	1200	3600
5.3	Платежи за пользование водными ресурсами	3000	4000	5600	7000	16 600
Всего		281 200	373 200	496 800	589 200	1 459 200
Справочно (показатели объема): а) Площадь пашни, га б) Выручка от реализации, руб. в) Физический объем товарной продукции всего, ц в том числе: пшеница рожь ячмень кукуруза		38 297 000 724 300 180 144 100	43 396 200 970 500 200 160 110	53 649 300 1337 675 220 250 192	62 880 900 1618 840 288 250 240	1 926 400

Прогнозный отчет о прибылях и убытках составляется на основе планируемых величин выручки от реализации (табл. 12) и текущих затрат (табл. 13).

Таблица 14. Прогнозный отчет о прибылях и убытках с.-х. кооператива «Омега» на три с.-х. года

№	Статьи текущих затрат, руб.	Период
№	Статьи текущих затрат, руб.	0-й год (факт)	1-й год	2-й год	3-й год	Всего за три года(1-й год — 3-й год)
1	Выручка от реализации товарной продукции (1) = (1.1) + (1.2) + (1.3) + (1.4)	297 000	396 200	649 300	880 900	1 926 400
1.1	Пшеница	75 000	135 000	189 000	252 000	576 000
1.2	Рожь	43 200	50 000	57 200	86 400	193 600
1.3	Ячмень	28 800	35 200	57 500	62 500	155 200
1.4	Кукуруза	150 000	176 000	345 600	480 000	1 001 600
2	Текущие затраты (2) = (2.1) + (2.2) + (2.3) + (2.4) + (2.5)	281 200	373 200	496 800	589 200	1 459 200
2.1	Фонд оплаты труда	80 000	100 000	130 000	155 000	385 000
2.2	Текущие материальные затраты	141 000	200 000	277 000	333 000	810 000
2.3	Общепроизводственные расходы	30 000	40 000	50 000	55 000	145 000
2.4	Общехозяйственные расходы	20 000	20 000	20 000	20 000	60 000
2.5	Налоги	10 200	13 200	19 800	26 200	59 200
3	Чистая прибыль (3) = (1) - (2)	15 800	23 000	152 500	291 700	467 200

Модель финансовых потоков по инвестиционному проекту строится на основе графика капитальных вложений (табл. 10) и прогнозного отчета о прибылях и убытках (табл. 14). Следует отметить, что существует определенное различие между величиной текущих затрат (себестоимости товарной продукции), являющихся расходной частью отчета о прибылях и убытках, и величиной текущих финансовых расходов из модели финансовых потоков. В текущие финансовые расходы не включаются статьи текущих затрат, не сопряженные с расходованием финансовых средств предприятия, например: амортизация основных средств, внутренний оборот с.-х. предприятия (часть семенного фонда, органические удобрения, оплата труда работников в натуральной форме). В нашем случае мы опускаем это различие.

Таблица 15. Модель финансовых потоков с.-х. кооператива «Омега» на три с.-х. года

№	Статьи финансовых поступлений и расходов, руб.	Период
№	Статьи финансовых поступлений и расходов, руб.	1-й год	2-й год	3-й год	Всего за три года
1	Капитальные вложения	180 000	80 000	40 000	300 000
2	Валовые поступления от реализации	396 200	649 300	880 900	1 926 400
3	Текущие финансовые расходы	373 200	496 800	589 200	1 459 200
4	Чистые финансовые поступления по текущей деятельности (4) = (2) - (3)	23 000	152 500	291 700	467 200
5	Чистые финансовые поступления (5) = (4) - (1)	157 000	72 500	251 700	167 200

Положительная величина чистых финансовых поступлений за три года означает окупаемость инвестиций (так называемый простой способ оценки без учета временной стоимости денег).

В том случае, если инвестиционный кредит не сочетается с взятием годовых краткосрочных кредитов, расчет графика погашения кредита производится на основе таблицы финансовых потоков (табл. 15). Источником погашения кредита являются чистые финансовые поступления по текущей деятельности (разница валовых поступлений от реализации и текущих финансовых расходов). Отметим основные моменты, касающиеся условий долгосрочного (инвестиционного) кредитного финансирования и погашения кредита.

1. Кредитный договор обычно составляется на весь срок кредитования с возможностью изменения процентной ставки для очередного годового транша. Такой механизм является удобным для кредитора, так как защищает его от риска процентных ставок (позволяет ежегодно варьировать ставку по очередному инвестиционному кредитному траншу в зависимости от конъюнктуры на рынке капитала).

2. Погашение процентов производится ежегодно, а суммы основного долга — единовременно, по окончании кредитного договора. В том случае, если чистые финансовые поступления по текущей деятельности за первые годы кредитования недостаточны для погашения начисленных процентов, производится капитализация процентов, т. е. их прибавление к сумме основного долга.

Таблица 16. Баланс задолженности по инвестиционному кредиту с.-х. кооператива «Омега» на три с.-х. года

№	Показатели, руб.	Период
№	Показатели, руб.	1-й год	2-й год	3-й год	Всего
1	Остаток кредитной задолженности на начало периода	0	193 000	273 000
2	Привлечение кредитных ресурсов	180 000	80 000	40 000	300 000
3	Начисление процентов (3) = 0,2 х ((1) + (2))	36 000	54 600	62 600
4	Выплаты
4.1	Основной долг	0	0	313 000	313 000
4.2	Проценты	23 000	54 600	62 600	140 200
4.3	Всего (4.3) = (4.1) + (4.2)	23 000	54 600	375 600	453 200
5	Капитализация процентов (5) = (3) - (4.2)	13 000	0	0
6	Изменение кредитной задолженности за период (6) = (2) - (4.1) + (5)	193 000	80 000	-273 000
7	Остаток кредитной задолженности на конец периода (7) = (1) + (6)	193 000	273 000	0

Величина чистых финансовых поступлений от текущей деятельности (467 200 руб.) выше, чем суммарная величина выплат (453 200 руб.), что означает обеспечение возвратности кредита. При этом коэффициент покрытия рассчитывается, в отличие от краткосрочного кредитования, на основе чистых поступлений, а не валовых поступлений. (Данный момент вызван сугубо практическими соображениями. В случае краткосрочного кредитования предполагается, что банк-кредитор, контролирующий валовые поступления заемщика, изымает величину погашения кредитной задолженности, предоставляя с.-х. предприятию самостоятельно разбираться с расчетами по текущей деятельности за счет остатка валовых поступлений. При инвестиционном же кредитовании работает предпосылка «продолжающейся деятельности» заемщика, что означает включение текущих затрат в период кредитного договора в качестве обязательных к покрытию финансовых расходов. — Прим. авт.)

Коэффициент покрытия равен (467 200 : 453 200) = 1,03 — значению, близкому к предельно минимальному, что означает очень высокую степень коммерческого риска по инвестиционному кредиту. На самом деле теоретический коэффициент покрытия несколько выше — «резервом» здесь служит изменение метода погашения задолженности. В том случае, когда все чистые поступления до момента полного погашения кредитной задолженности направляются на покрытие кредита в последовательности «погашение начисленных процентов — погашение основного долга», часть основного долга по кредиту погашается уже по окончании 2-го года проекта. Как результат, суммарная величина начисленных процентов будет существенно меньше, а коэффициент покрытия соответственно выше.

При долгосрочных отношениях банка-кредитора и с.-х. производителя при согласовании условий договора по долгосрочному (инвестиционному) кредиту необходимо учитывать тот факт, что в период действия данного договора будет осуществляться краткосрочное кредитное финансирование. Так, в нашем примере сумма процентов по краткосрочному кредиту 1-го года равна 21 700 руб. (табл. 6). Упрощенно предположим, что в последующие годы величина начисленных процентов по краткосрочному кредитованию будет возрастать пропорционально совокупной величине текущих затрат.

Тогда величина начисленных процентов по краткосрочным (годовым) кредитам будет равняться:

за 1-й год проекта — 21 700 руб.;
за 2-й год проекта — 21 700 х (496 800 : 373 200) = 28 887 руб.;
за 3-й год проекта — 21 700 х (589 200 : 373 200) = 34 259 руб.;
всего за три года проекта — 84 846 руб.

Рассмотрим возможность погашения инвестиционного кредита с учетом предпосылки годового краткосрочного финансирования в 1—3-й годы проекта по схеме полного задействования чистых финансовых поступлений в промежуточные периоды на цели погашения задолженности (по приоритетности «проценты по краткосрочному кредитованию — проценты по долгосрочному кредитованию — основной долг по долгосрочному кредитованию»). Отметим при этом, что в баланс движения совокупной кредитной задолженности в части краткосрочных (годовых) кредитов включается лишь величина начисленных процентов, так как основной долг по краткосрочным кредитам является частью текущих затрат и его погашение уже учтено при расчете величины чистых финансовых поступлений.

Таблица 17. Баланс задолженности по инвестиционному кредиту с.-х. кооператива «Омега» на три с.-х. года с учетом краткосрочного (годового) кредитного финансирования

№	Показатели, руб.	Период
№	Показатели, руб.	1-й год	2-й год	3-й год
1	Остаток кредитной задолженности на начало периода	0	214 700	230 027
2	Чистые финансовые поступления по текущей деятельности	23 000	152 500	291 700
3	Привлечение кредитных ресурсов	180 000	80 000	40 000
4	Начисление процентов
4.1	Краткосрочный кредит	21 700	28 887	34 259
4.2	Долгосрочный кредит (4.2) = 0,2 х ((1) + (3))	36 000	58 940	54 005
4.3	Всего (4.3) = (4.1) + (4.2)	57 700	87 827	88 264
5	Выплаты
5.1	Проценты	23 000	87 827	88 264
5.2	Основной долг (5.2) = (2) - (5.1), если разность > 0	0	64 673	203 436
5.3	Всего (5.3) = (5.1) + (5.2)	23 000	152 500	291 700
6	Капитализация процентов (6) = (4.3) - (5.1)	34 700	0	0
7	Изменение кредитной задолженности (7) = (3) - (5.2) + (6)	214 700	15 327	-163 436
8	Остаток кредитной задолженности на конец периода (8) = (1) + (7)	214 700	230 027	66 591

Как видно из табл. 17, с учетом регулярного краткосрочного финансирования срок инвестиционного кредитного договора должен превышать три года — на конец 3-го года проекта остается непогашенной величина основного долга по инвестиционному кредиту в размере 66 591 руб.

Назад

Далее