EFSF доведут до крайности.

Германия и Франция увеличат стабфонд за счет денег инвесторов.

Франция и Германия договорились увеличить европейский стабфонд EFSF до 1—2 трлн евро за счет заемных средств, утверждают британские и немецкие газеты. Инициатива может стать главным итогом саммита Евросоюза в ближайшее воскресенье. Эксперты полагают, что этот план будет поддержан, но даже новых ресурсов стабфонда может не хватить для спасения Италии и Испании.

Лишь на прошлой неделе Словакия последней из 17 стран зоны евро одобрила увеличение ресурсов EFSF с 250 млрд до 440 млрд евро. Однако этого уже недостаточно: долговой кризис перекинулся на Италию и Испанию и стал угрожать банковскому сектору. Фонд привлекает деньги через выпуск облигаций. Чтобы они имели рейтинг AAA, страны обеспечивают 440 млрд евро ресурсов фонда почти вдвое большими кредитными гарантиями — на 780 млрд евро. Однако увеличивать объем фонда через дополнительные кредитные гарантии страны ЕС уже не в состоянии. Рейтинговое агентство Standard & Poor's предупредило Германию и Францию, что в случае чрезмерного увеличения финансирования EFSF они рискуют потерять свои высшие кредитные рейтинги.

В итоге, похоже, увеличивать стабфонд будут через средства, привлеченные от инвесторов. По данным The Guardian, Франция и Германия договорились увеличить ресурсы EFSF пятикратно. Источники Reuters в Евросоюзе опровергают эту информацию. Однако Financial Times Deutschland сообщила, что о грядущем увеличении EFSF немецким парламентариям рассказал министр финансов страны Вольфганг Шойбле. Правда, он назвал меньшую сумму — 1 трлн евро. Переговоры об увеличении EFSF идут продуктивно, но еще не завершены, заявил вчера представитель Минфина Германии Мартин Котхаус. EFSF де-факто станет своего рода страховой компанией — вместо того чтобы покупать бумаги на вторичном рынке, он будет использовать обеспеченные кредитными гарантиями государств 440 млрд евро для того, чтобы гарантировать, что первые 20—30% возможных потерь по долгам проблемных стран возьмут на себя европейские государства. Потенциальными инвесторами, в частности, могут стать Китай и другие развивающиеся страны со значительными финансовыми резервами, считают эксперты.

«Политические настроения в Берлине и Париже смещаются в сторону концепта «первых потерь» в качестве страховки как средства увеличения потенциальных ресурсов МВФ», — считают аналитики Barclays. Они ждут, что эта схема будет использована главным образом для предоставления ликвидности на рынке госдолга Испании и Италии, которым до конца 2014 года потребуется выпустить бумаги на 281 млрд и 622 млрд евро соответственно. По прогнозу аналитиков, немецкие парламентарии поддержат этот план.

Однако вряд ли даже такое увеличение ресурсов EFSF будет достаточным. «EFSF не станет большой базукой на 2 трлн евро, так как после помощи Греции, Ирландии и Португалии осталось только 200 млрд евро. В лучшем случае это базука на 1 трлн евро», — написал в Twitter профессор Нью-Йоркского университета Нуриэль Рубини. Однако он убежден, что Испании и Италии нужно именно 2 трлн евро. Кроме того, увеличенный EFSF может лишиться рейтинга AAA. «EFSF, с учетом средств, оставшихся после помощи проблемным странам, сможет увеличить свои ресурсы до 1,2—1,5 трлн евро. Этого может и хватить, если страны приведут свои финансы в порядок и вернут доверие рынков», — сказал стратег Commerzbank Райнер Гюнтерманн.