Анализ валютных операций коммерческого банка

Валютный (обменный) курс — это курс, по которому валюта одной страны может быть продана в обмен на валюту другой страны, т. е. цена одной денежной единицы, выраженная в других.

В банковской практике курс доллара США к немецкой марке обозначается USD/DEM. В данном обозначении слева ставится база котировки, а справа — валюта котировки.

Анализ валютных операций коммерческого банка предполагает:

• изучение типов обменных курсов и порядка их регулирования;
• оценку изменений в валютных курсах;
• выявление факторов, влияющих на обменный курс.

Обменный курс двух валют, т. е. продажа и покупка как на условиях «спот», так и «форвард», определяется спросом и предложением. В свою очередь на спрос и предложение оказывает влияние целый ряд факторов.

1. Отношение уровня инфляции одной страны к уровню инфляции в других странах. Обменный курс валют устанавливается как отношение уровня цен в одной стране к уровню цен в другой. Эта теория паритета покупательной способности справедлива на долгосрочных временн€ых интервалах. Она не в состоянии объяснить колебания обменных курсов за короткое время, так как не принимается во внимание влияние спроса и предложения на соответствующую валюту и ее обменный курс. Однако в целом повышение уровня инфляции в стране ведет к ослаблению ее валюты на внешнем валютном рынке.

2. Соотношение процентных ставок одной страны и других стран. Рост процентных ставок в стране при прочих равных условиях приводит к укреплению курса «спот» национальной валюты и ослаблению ее форвардного курса.

3. Сальдо платежного баланса страны. Длительный и большой дефицит этого баланса способствует ослаблению спроса на национальную валюту на внешнем рынке и возникновению повышенного ее предложения. В результате появляется давление на обменный курс этой валюты в направлении его понижения. Обратное воздействие возникает при наличии активного сальдо платежного баланса.

4. Спекуляция. На валютных рынках спекулянтами называют инвесторов, которые покупают или продают активы в расчете на повышение или понижение обменного курса. Спекулятивное давление на валюту может носить как рациональный, так и иррациональный характер. Когда экономические показатели страны свидетельствуют о том, что она на пороге перемен, то на валютном рынке начинается спекуляция с национальной валютой этой страны. В других случаях прогнозы спекулянтов надуманы и давление на обменный курс приобретает иррациональный характер, что ведет к его необоснованным колебаниям. Спекуляция наносит ущерб экономике страны, так как неопределенность в обменных курсах подрывает условия нормального осуществления торговых операций.

5. Политика самого государства. Именно государство может проводить такую политику, которая направлена на поддержание обменного курса национальной валюты на определенном уровне. Для стабилизации обменного курса валюты, а также проведения ее девальвации или ревальвации государство может применять такие меры, как:

• установление процентных ставок на необходимом уровне;
• управление спросом на импортные товары;
• использование официальных резервов.

Государство продает иностранную валюту для приобретения национальной валюты тогда, когда стремится не допустить падения курса своей валюты. И наоборот, для сдерживания курса национальной валюты государство скупает валюту своей страны, пополняя официальные резервы.

В современных условиях основным показателем конъюнктуры рублевого кредитного рынка является средняя ставка размещения межбанковского кредита. Другой важный ориентир в странах с сильно инфляционной валютой — темп обесценивания национальной валюты, который в нашей стране связывают с темпами роста курса доллара США, хотя темп реальной инфляции с методической точки зрения считается более удачным показателем.

Определение курса валюты называется его котировкой. Существует прямая и косвенная котировка. Косвенная котировка — это количество иностранной валюты, выраженное в единицах национальной валюты.

На валютном рынке банки котируют валютные курсы с использованием двух сторон — bid и offer. Если посмотреть на котировку курсов в газетах, в обменных пунктах или на мониторе агентства «Рейтер», можно увидеть такое написание:

Bid — это курс покупки. По данной котировке банк покупает базовую валюту — доллары США и продает валюту котировки — немецкую марку.

Offer — это курс продажи. По данной котировке банк продает базовую валюту — доллары США и покупает немецкие марки.

Разница между правой и левой сторонами котировки — «спред», или «маржа», — служит основой для получения банком прибыли по противоположным сделкам с клиентами или другими банками. Размер маржи зависит от конъюнктуры рынка, ликвидности рынка, объема сделки и т. д.

Большинство стран используют прямую котировку, при которой стоимость единицы иностранной валюты выражается в национальной денежной единице. В операциях на межбанковском валютном рынке котировка производится преимущественно по отношению к доллару США, так как он является международным платежным и резервным средством. В анализе валютных операций вводится понятие кросс-курса — сравнение двух валют по отношению к третьей.

В процессе совершения сделок с валютой банк получает одну валюту за другую. При этом соотношение требований и обязательств банка в иностранной валюте определяет его валютную позицию. Если требования и обязательства совпадают, то валютная позиция считается закрытой, при несовпадении — открытой.

Открытая валютная позиция связана с возникновением валютного риска: она может привести как к дополнительным доходам, так и убыткам банка. В связи с этим валютный отдел банка должен осуществлять постоянный контроль за позициями в различных валютах.

В крупных банках анализом положения валют на рынках занимаются специальные группы экономистов-аналитиков, а дилеры, опираясь на их информацию, самостоятельно выбирают направления проведения валютных операций. В менее крупных банках функции аналитиков выполняют сами дилеры, они же непосредственно и осуществляют валютные операции. Процедура сделки включает в себя: выбор обменных валют, фиксацию курсов, установление суммы сделки, валютирование перечисленных средств, указание адреса доставки валюты. На заключительном этапе осуществляется проведение сделки по счетам и документальное ее подтверждение.

Форвардные операции — это сделки по обмену валют по заранее согласованному курсу, которые заключаются сегодня, но дата их валютирования отложена на определенный срок в будущем.

Форвардные операции делятся на два вида:

• сделки «аутрайт» — единичная конверсионная операция с датой валютирования, отличной от даты «спот»;
• сделки «своп» — комбинация двух противоположных конверсионных операций с разными датами валютирования.

Форвардные операции заключаются на срок до одного года, и им соответствуют стандартные периоды в 1, 2, 3, 6 месяцев и год с прямыми датами валютирования. Если исполнение форвардного контракта происходит в срок до одного месяца, он считается заключенным на короткий срок.

Форвардные операции широко применяются для страхования валютных рисков и спекулятивных операций. Например, внешнеторговые организации, имеющие платежи и поступления в различных валютах, используют форвардные контракты, чтобы застраховать риск изменения валютных курсов.

В форвардных сделках применяется специальный форвардный курс, отличающийся от курса «спот». Форвардное ценообразование зависит от политики страны, наличия валютных ограничений и ликвидности форвардного рынка. Можно выделить два главных способа установления форвардного курса валюты, используемых в мировой практике:

• классический метод — расчет на основе разницы в процентных ставках по двум валютам. Принят на международных финансовых рынках для валют, по которым отсутствуют валютные ограничения и существует ликвидный рынок;
• форвардное ценообразование на основе метода линейной экстраполяции ожиданий будущего курса «спот». Участники рынка используют форвардный курс как индикатор значения курса «спот» через определенный период времени. Данный способ характерен для ограниченно конвертируемых валют.

Следует отметить, что курс продавца всегда выше курса покупателя. При операциях «форвард» разница курсов больше, чем при операциях «спот». Если валюта по форвардному курсу котируется дороже, то это значит, что она продается с премией. Скидка, или дисконт, означает обратное.

Сделки «форвард» имеют, как правило, незначительный удельный вес (около 10% всех валютных операций). Это связано с изменениями курсов валют во времени. Поэтому коммерческие банки, которые предлагают клиентам свои курсы по сделкам «форвард», прежде всего должны решать проблему прогнозирования динамики валютных курсов. Естественно, более или менее точно предвидеть величину изменения валютных курсов можно в том случае, если речь идет о достаточно непродолжительном периоде времени. В остальных случаях считается вполне удовлетворительным удачное предсказание направления изменения курса валюты. Для этого используют статистические методы прогнозирования: корреляционный и регрессионный анализ, аналитическое выравнивание, факторный анализ, метод главных компонентов и др. Результаты прогнозирования используют при принятии решения о том, как избежать возможных убытков и получить прибыль.

Полина Семикова