Первичный и вторичный рынки ценных бумаг

С точки зрения финансовых инвестиций наибольший интерес представляют первичный и вторичный рынки ценных бумаг.

Законодательно первичный рынок ценных бумаг определяется как отношения, складывающиеся при эмиссии (для инвестиционных ценных бумаг) или при заключении гражданско-правовых сделок между лицами, принимающими на себя обязательства по иным ценным бумагам, и первыми инвесторами, профессиональными участниками рынка ценных бумаг, а также их представителями.

Таким образом, первичный рынок — это рынок первых и повторных эмиссий ценных бумаг, на котором осуществляется их начальное размещение среди инвесторов.

Важнейшей чертой Первичного рынка является полное раскрытие информации для инвесторов, позволяющее сделать обоснованный выбор ценной бумаги для вложения денежных средств. Вся деятельность на первичном рынке заключается в подготовке проспекта эмиссии, его регистрации и контроле государственных органов с позиций полноты представленных данных, публикации проспекта и итогов подписки и т.д.

Эмиссия ценных бумаг — это установленная законом последовательность действий эмитентов по размещению ценных бумаг.

Формы эмиссии:

• частичное размещение без публичного объявления и проведения рекламной кампании. Продажа осуществляется первым владельцем при равных условиях — цена всех акций одного выпуска устанавливается одинаковой;
• открытая продажа, которая сопровождается публикацией и регистрацией проспекта эмиссии. В этом случае число инвесторов не ограничивается.

Размещение ценных бумаг представляет собой отчуждение ценных бумаг их первым владельцем или андеррайтером. Размещение ценных бумаг может быть осуществлено как посредством прямого обращения эмитента к инвесторам, так и через посредников. При привлечении посредников стоимость реализации акций обычно увеличивается на величину их вознаграждения.

Особенностью отечественной практики является то, что первичный рынок ценных бумаг пока преобладает над вторичным. Эта тенденция объясняется такими процессами, как приватизация, создание новых акционерных обществ, финансирование государственного долга через выпуск ценных бумаг, переоформление через фондовый рынок валютного долга государства и т.д.

Под вторичным рынком ценных бумаг понимаются отношения, складывающиеся при обращении ранее эмитированных на первичном рынке ценных бумаг. Вторичный рынок предполагает осуществление сделок купли и продажи ценных бумаг юридическими и физическими лицами; посредниками купли и продажи являются инвестиционные институты.

Вторичный рынок включает:

• внебиржевой рынок — неорганизованный рынок;
• биржевой рынок — организованный рынок.

Во всем мире важнейшей чертой вторичного рынка ценных бумаг является его ликвидность, т.е. возможность успешной и обширной торговли, способность поглощать значительные объемы ценных бумаг в короткое время, при небольших колебаниях курсов и при низких издержках на реализацию.